16 сентября 2009 года Рейтинговая служба Standard & Poor’s понизила рейтинги АО «Казахстанский фонд гарантирования ипотечных кредитов» (КФГИК): долгосрочный кредитный рейтинг — с «ВВ» до «ВВ-» и рейтинг по национальной шкале — с «kzA» до «kzA-». Прогноз — «Стабильный».

КФГИК — компания, предоставляющая особый вид ипотечного страхования, 100%-ным собственником которой является Республика Казахстан (рейтинг по обязательствам в иностранной валюте: ВВВ-/Стабильный/А-3; рейтинг по обязательствам в национальной валюте: ВВВ/Стабильный/А-3; рейтинг по национальной шкале: kzAAA).

Одновременно рейтинги выведены из списка CreditWatch, в который они были помещены с негативным прогнозом 16 июня 2009 г. Перед помещением в список CreditWatch прогноз был «Стабильным».

Обоснование

Понижение рейтингов и выведение их из списка CreditWatch отражают применение пересмотренной методологии присвоения рейтингов организациям, связанным с государством (ОСГ), по отношению к КФГИК.

Рейтинги отражают ожидания «умеренно-высокой» вероятности получения своевременной и достаточной поддержки со стороны Правительства Казахстана в стрессовой финансовой ситуации.

В рейтингах также учитываются слабые характеристики собственной кредитоспособности КФГИК, которая оценивается на уровне «В». Это мнение основано на таких факторах, как короткая история деятельности КФГИК, ее низкие и нестабильные финансовые показатели и небольшой объем операций, несмотря на отсутствие долга и готовность проводить политику «нулевого долга».

В соответствии с нашими критериями в отношении ОСГ оценка «умеренно-высокой» вероятности государственной поддержки в чрезвычайной ситуации основана на следующих факторах.

«Ограниченное значение» для Правительства страны. Это мнение основано на небольшом объеме операций КФГИК (ее капитал составляет немногим более 4 млрд. тенге, или 28 млн. долл.) и относительно небольшой роли КФГИК в проведении государственной политики. КФГИК является компанией, предоставляющей особый вид ипотечного страхования, основная задача которой заключается в предоставлении гарантий в рамках государственной программы строительства жилья. КФГИК участвует в реализации государственных жилищных программ, в настоящее время примерно 60% сделок купли-продажи квартир в рамках госпрограмм гарантировано КФГИК, сумма ее гарантий составила около 50 млн. тенге. Однако КФГИК гарантирует всего около 7,5% всех ипотечных кредитов в Казахстане. Мнение о роли КФГИК также учитывает тот факт, что КФГИК ранее получал поддержку из государственного бюджета в форме субсидий на увеличение капитала, последняя из которых была предоставлена в 2007 г. Ожидается, что КФГИК будет участвовать в государственных ипотечных программах в будущем.

«Очень сильные» связи с Правительством Казахстана. 100% акций КФГИК принадлежат государству через Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына». Приватизация КФГИК предусматривалась Постановлением Правительства, которое было отменено в 2008 г. Государство осуществляет тщательный надзор за деятельностью КФГИК через холдинг «Самрук-Казына». Недавно был назначен новый Совет директоров и ожидается, что удастся окончательно утвердить уточненную стратегию для КФГИК в ноябре-декабре 2009 г.

Собственная кредитоспособность КФГИК на уровне «В» отражает короткую историю деятельности, низкие и нестабильные финансовые показатели, отраженные в отчетности убытки и небольшой объем операций. По состоянию на 1 июля 2009 г. объем ипотечных кредитов, обеспеченных гарантиями КФГИК, составлял около 50 млрд. тенге (340 млн. долл.). Общий объем гарантирования (страхования) ипотечной задолженности по государственным программам составляет около 90% портфеля КФГИК и, по-видимому, останется на этом уровне до 2010 г. В рейтинге также учитывается готовность КФГИК проводить политику «нулевого долга» и тот факт, что ее гарантии пока не предъявлялись к погашению.

Ликвидность

По мнению Standard & Poor’s, КФГИК имеет умеренные показатели ликвидности. У КФГИК нет долга; по состоянию на 1 августа 2009 г. объем денежных средств на ее текущих счетах и депозитах составлял около 2,3 млрд. тенге, объем гарантированных кредитов — около 50 млрд. тенге. КФГИК хранит средства на депозитах в казахстанских банках, что подвергает его рискам казахстанской банковской системы. Кроме того, КФГИК имел вложения в облигации казахстанских эмитентов (номинальная стоимость — 1,5 млрд. тенге, рыночную стоимость оценить трудно).

Прогноз

Прогноз «Стабильный» по рейтингам КФГИК отражает прогноз по рейтингам Республики Казахстан. Мы ожидаем, что правительство будет увеличивать капитал КФГИК в среднесрочной перспективе. Кроме того, мы не ожидаем каких-либо изменений в политике и системе регулирования, которые приведут к изменению наших ожиданий «умеренно-высокой» вероятности поддержки КФГИК со стороны государства в стрессовой финансовой ситуации.

Негативное рейтинговое действие в отношении Правительства Казахстана или изменение вероятности своевременной и достаточной поддержки КФГИК в чрезвычайной ситуации могут оказать давление на рейтинги. Рейтинги также могут быть понижены в случае ухудшения финансового положения и показателей ликвидности КФГИК по сравнению с ожидаемыми.

Рейтинги могут быть повышены в случае улучшения кредитного профиля Правительства Казахстана или повышения вероятности поддержки в чрезвычайной ситуации.

Рейтинг-лист

АО «Казахстанский фонд гарантирования ипотечных кредитов»